2019年，对于加密货币市场而言，是充满波动与不确定性的一年，作为当时市值第二大的加密货币，以太坊（ETH）在经历了2017年的疯狂牛市后，于2019年未能延续上涨势头，反而经历了一轮显著的深度回调，全年跌幅一度超过80%（从年初高点计算），这一下跌并非单一因素所致，而是宏观经济环境、行业内部矛盾、技术发展瓶颈以及市场情绪等多重利空因素共同作用的结果。
宏观经济环境与市场情绪的拖累
- 加密货币整体熊市余威： 2018年的加密货币寒冬余波未平，市场整体处于悲观情绪中，比特币作为市场的风向标，在2019年也多数时间处于震荡下行或低位徘徊状态，以太坊作为主流 altcoin，难以独善其身,跟随大盘整体走弱。
- 全球风险偏好下降： 2019年，全球经济增速放缓、贸易摩擦加剧、地缘政治风险等因素导致全球风险资产普遍承压，投资者风险偏好下降，资金更倾向于流向避险资产,而以太坊等高风险的加密货币自然遭到抛售。
- 监管政策的不确定性： 尽管各国对加密货币的监管态度逐渐明朗，但在2019年，监管政策的不确定性依然是悬在市场头上的达摩克利斯之剑，美国SEC对ICO项目的持续打击、对交易所的严格审查，以及其他国家潜在的监管收紧预期，都让投资者对以太坊等项目的长期稳定性产生担忧,抑制了市场热情。
以太坊自身生态与发展的瓶颈
- “杀死以太坊”论与技术迭代焦虑： 以太坊在2019年面临的一个重要挑战是来自竞争对手的压力，尤其是波场（TRON）、EOS等新兴公链项目，它们在交易速度、费用等方面提出了更具竞争力的方案，分流了部分开发者和用户注意力，甚至出现了“杀死以太坊”的论调,市场对其技术领先地位的担忧加剧。
- 以太坊2.0（ETH 2.0）进展缓慢与“信标链”推迟： 以太坊社区寄予厚望的以太坊2.0升级，旨在解决现有网络的可扩展性、安全性和去中心化问题（即“不可能三角”），在2019年，ETH 2.0的研发进展相对缓慢，核心的“信标链”（Beacon Chain）多次推迟上线，未能给市场带来足够的信心提振,投资者对于以太坊能否有效应对日益增长的交易需求和网络拥堵问题产生了怀疑。
- ICO泡沫破裂与DApp生态未达预期： 2017年的ICO热潮以太坊为主要平台，但2018年后ICO泡沫破裂，大量项目失败或跑路，导致以太坊作为ICO平台的价值被大幅削弱，虽然以太坊生态系统内去中心化应用（DApp）数量不断增加，但多数DApp活跃度不高，缺乏杀手级应用，未能形成持续吸引新用户和资金的强大动能,生态价值增长乏力。
- 网络拥堵与交易费用问题：
